余姚人的骄傲！拨云见日，大摩“青睐”舜宇光学背后的逻辑

摩根士丹利8月1日的最新港股焦点股名单调整引发市场关注：中国光学巨头舜宇光学（02382.HK）赫然在列，目标价90港元。

在资本市场谨慎氛围弥漫之际，大摩对舜宇的“增持”评级犹如一剂强心针。这份青睐背后，是舜宇历经行业寒冬后，凭借深厚积淀与新增长引擎展现出的强大韧性，其价值重估的时机已然成熟。

利空出尽，估值修复迎来曙光

过去几年，全球智能手机市场增长见顶、消费电子需求疲软，叠加激烈的行业竞争，舜宇作为核心光学部件供应商，业绩承受巨大压力，股价也经历了深度回调。然而大摩敏锐指出，这些负面因素已被市场充分消化并反映在当前股价中。

随着行业库存逐步出清、下游需求筑底企稳，舜宇最艰难的时期正在过去。

大摩预计其2025年及2026年盈利增速将显著恢复至32%及23%，当前约20倍的2025年预测市盈率处于合理区间，为估值修复提供了坚实基础。

新增长引擎轰鸣，多元布局打开空间

舜宇的价值重估绝不仅依赖行业周期回暖，其前瞻性布局的“新增长引擎”正积蓄强大动能：

苹果供应链突破，高端化迈出关键一步：苹果官方2022财年供应商名单正式确认舜宇“入链”，打破了中国台湾厂商在iPhone镜头领域的长期垄断。这不仅带来可观的增量订单，更是对其技术实力、精密制造与管理能力的最高背书，显著提升其在全球消费电子产业链中的地位与议价能力。

车载光学：驶向智能汽车的星辰大海：舜宇是国内车载光学领域的先行者，已建立起显著先发优势。随着汽车智能化浪潮席卷全球，车载摄像头、激光雷达光学部件、智能大灯等需求呈现爆发式增长。舜宇在该领域的技术积累与客户卡位，将驱动其业务持续高速成长。

新业务部门潜力释放：在VR/AR、机器视觉、工业检测等新兴光学应用领域，舜宇依托强大的光学技术平台化能力积极布局。大摩特别提及“新业务部门的新产品推出”，意味着这些领域有望逐步贡献增长动能，进一步优化公司业务结构。

四十年积淀：穿越周期的“天地人和”密码

舜宇能从余姚乡镇小厂跃升为全球光学龙头，其成功基因正是当下穿越周期、重获青睐的深层密码：

技术立企，产学融合：自1989年与浙江大学开启“你设计、我生产”的校企合作模式，技术基因便深植骨髓。持续的研发投入构筑了深厚的技术护城河。

“钱散人聚”的共富智慧：1994年改制中，创始人王文鉴力推“全员持股”，核心团队与公司利益深度绑定。这种极具前瞻性的分享机制，成为凝聚人才、激发长期奋斗精神的基石，为企业稳健发展提供强大组织保障。

全球视野，借船出海：早在1991年便通过香港合作伙伴“借船出海”，积极拓展国际市场，锻造全球化运营能力。

正如创始人王文鉴总结的“天时”（改革开放）、“地利”（政府乡亲支持）、“人和”（和衷共济），舜宇近四十年的发展，是一部将时代机遇、区位优势与卓越治理、奋斗精神完美融合的光学传奇。

光学龙头的“第二增长曲线”启航

大摩对舜宇光学的青睐，绝非短期反弹的投机判断，而是基于对其“利空出尽+新增长周期开启”双重逻辑的深度认可。

苹果供应链的突破与车载光学的领先优势，为舜宇插上强劲的增长双翼；而其四十年积淀的技术底蕴、前瞻的治理机制与全球化能力，则是支撑其驾驭新周期、实现可持续发展的坚实底座。

在消费电子复苏与智能汽车、新兴光学应用爆发的交汇点上，舜宇光学这位中国光学巨人，正以其深厚内功与锐意进取，迎来价值重估与增长动能迸发的新篇章。

小编推荐