时间:2025-08-02 03:34 作者:王玉锋
鲍韶山:特朗普这一举动,让去美元化成为关乎命脉的必然抉择,鲍橒百科
【文/观察者网专栏作者 鲍韶山】
随着美国《指导与建立美国稳定币国家创新法案》(下文简称《天才法案》)的通过,“稳定币”概念迅速成为国际热门话题。向来“金融嗅觉”敏锐的香港,其立法会数月前通过的《稳定币条例》也于8月1日正式生效。
客观来看,美元已经被武器化,其全球储备货币的地位正在逐步削弱。为重振美元的国际地位,特朗普政府通过所谓的《天才法案》发起一场以技术为驱动的美元体系重大改革,该法案为“稳定币”的发行建立了法律框架。
尽管美国政策制定者将《天才法案》视为数字金融领域的一大进步,但世界其他地区应当将其视为危险信号。该法案可能将持有美国国债的外国机构——包括各国央行、主权基金和机构投资者——卷入一个高度金融化的、私人主导的美元生态系统。若这个体系出现崩盘,其引发的连锁反应将不会止步于美国本土。
但这一架构实际上在悄然重塑美国乃至全球的货币秩序。
如此一来,一个全新的全球金融依赖层级开始形成。这一系统运转更快,却更加不透明,结构上也更为脆弱。
对于美国之外的参与者而言,所面临的风险将迅速放大。
外国债权人:从安全资产到系统性风险敞口
目前,外国政府和机构共持有超过7万亿美元的美国国债。长期以来,这些债券被视为中立、流动性强、远离政治的资产。然而,“天才”系统正逐步削弱这一切基本假设。
面对这些风险,外国债权人已不再只是评估美国的信用状况,而是被动成为这个脆弱的、以美元为核心的数字货币实验的隐性担保人。
毋庸置疑,“天才”机制确实会创造出更多“类美元”代币,但这些并非主权发行的美元,而是以有期限的抵押为基础的私人债务工具,其运行依赖于以套利和激励为核心的机制治理。这种流动性并不服务于实体贸易或实际商品交换,而更多用于套利性金融活动、杠杆借贷与加密套利等高频金融活动。它促进的是杠杆的堆积,而非实体经济的增长。
从本质上看,《天才法案》并未强化美元,反而稀释了其作为国家信用背书、稳定价值储藏手段的核心角色。它将公共货币权威碎片化,替换为多元、无统一治理的私人发行体系,使美元蜕变为一种可被反复质押、频繁交易、甚至在危机中遭到抛售的金融衍生品。
美元使用的深化,正在孕育去美元化的浪潮
然而,其中长期效应却适得其反。当风险与不对等性日渐显现,全球去美元化、摆脱美国金融基建依赖的动能必将持续增强。
在该法案构建的稳定币体系下,外国参与者毫无治理话语权,美国监管机构与司法系统却对境外资产保留绝对掌控。由于美元流动性如今可被更迅捷、更精准且更恣意地武器化,美元使用者的风险敞口正呈指数级扩张。
1、乌克兰总统与英国首相通电话,讨论防御合作等议题,乌克兰 英国
3、国防部:任何单位和个人未经批准不得使用军旗旗面图案,任何单位和个人未经批准,不得擅自