董明珠的“死对头”，奥克斯再冲港股IPO
作者 | 赵栀
编辑 | 趣解商业资讯组
7月16日，奥克斯再次向港交所递交了申请书。7月17日，证监局发布了《关于Aux Electric Co.,Ltd.（奥克斯电气有限公司）境外发行上市备案通知书》，这意味着，奥克斯已完成港股上市备案。
图片来源：证监会官网
奥克斯的上市梦已经持续了十年。其2016年曾冲击A股，2016年短暂登陆新三板后退市；2018年，重启A股上市计划，最终未能如愿；2025年1月，奥克斯向港交所递交了招股书，7月，再次递表，这已是奥克斯第二次冲击港股。
1.“价格屠夫”的崛起与瓶颈
在上世纪90年代，春兰空调几乎一家独大的市场，奥克斯的崛起离不开两个字——“低价”。彼时，同类型空调的价格在3000元左右，奥克斯则将价格压到了2000元左右。不仅如此，奥克斯还通过《空调成本白皮书》，将空调的成本摊在了大众面前。
这一举措让奥克斯在市场上异军突起。招股书显示，如今，奥克斯是全球前五大空调提供商之一，市场份额达到7.1%，其业务也从空调扩展到厨房电器和其他小家电。
业绩方面，招股书显示，2022年到2024年，其收入分别为195亿元、248亿元、298亿元，三年增长了52.8%；净利润分别为14.4亿元、24.9亿元、29.1亿元，三年增长102%。2025年前三个月，奥克斯的业绩同样保持增长态势，其收入和净利润分别同比增长27%、23%。
图片来源：招股书
不过，奥克斯的低价策略也引来了一些争议，其中与格力的恩怨纠葛最为引人注目。据媒体报道，董明珠曾在2019年临时股东大会上，怒斥奥克斯“挖人”，“偷技术”，“弄虚作假”。
2016年到2018年，格力多次因专利侵权起诉奥克斯。其中2018年4月24日，针对格力诉奥克斯的一起专利侵权案，广州知识产权法院一审判决奥克斯赔偿格力经济损失及维权合理费用共4000万元，该赔偿金额在当时创造了家电行业知识产权诉讼赔偿最高纪录。
图片来源：微博截图
2019年，格力还曾举报奥克斯空调多型号产品能效比和制冷消耗功率检测均不合格，涉嫌生产销售不合格产品且销售金额巨大。对此，奥克斯予以否认并报警。随后，宁波市市场监督管理局依法抽检后发现，1个KFR-35GW/ZC+2型号的空调被检测出实际能源效率与其能源效率标识上的信息不符。奥克斯被处以10万元行政处罚，并发表致歉声明。
与此同时，奥克斯的低价策略正面临双重考验。一方面，美的、格力等头部企业也纷纷布局平价空调市场。美的旗下子品牌华凌瞄准年轻市场，通过线上环节压缩渠道成本；格力旗下品牌俊越同样主打高性价比；小米进军空调市场后，持续推动产品价格带下探。行业竞争让奥克斯的价格优势不断削弱。
图片来源：罐头图库
另一方面，奥克斯空调近年来多次出现质量问题，这让其遭遇信任压力。
黑猫投诉平台上，与奥克斯相关的投诉超过6000条，涉及空调、榨汁杯、美容仪、电风扇等多个产品。其中空调产品方面，有消费者投诉制冷差、保修期内不制冷、漏水、空调破损和有异味等。此外，延迟发货、退货难、客服敷衍了事等服务态度问题，相关投诉也不少。
2.融资补血VS分红抽血？
奥克斯具有明显的家族企业的特点。天眼查显示，奥克斯有两大股东，宁波元兴实业投资有限公司和宁波元和电器科技有限公司。这两家公司的股东均为奥克斯创始人郑坚江、郑坚江弟弟郑江、郑坚江妻弟何锡万，三人在两家公司的持股比例均为85%、10%、5%。招股书显示，三人通过间接的方式共持有公司96.36%的股份。
图片来源：天眼查
随着企业发展壮大，家族企业的治理模式面临着考验，如何平衡家族利益与企业的长远发展，成为奥克斯需要思考的问题。
值得关注的是，奥克斯透露，于业绩记录期，公司向其当时股东宣派及派付约人民币37.94亿元的股息。按照上述股份计算，郑坚江家族可获得36.56亿元分红。
家族股东获得丰厚回报的同时，奥克斯却面临较高的资产负债率。招股书显示，2022年到2024年，奥克斯的资产负债率分别为88.3%、78.8%和84.1%。而同时期，美的的资产负债率在60%左右，格力在70%左右。
图片来源：招股书
企业即将上市，需要大量资金进行技术研发、市场拓展等战略布局，且资产负债率较高的情况下，高分红可能会进一步加剧资金压力，影响企业的财务稳定性，对企业的长远发展产生一定的制约。
奥克斯赴港上市，是其在复杂多变的家电市场中寻求突破与发展的重要举措。但是，行业竞争、家族企业属性、高分红、较高的资产负债率等，为其上市增添了变数。接下来，奥克斯能否成功上市，能否借助上市的东风，在技术创新、品牌建设等方面取得突破，有待观察。
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