中国恒大8月25日退市！万亿债务困局仍待解

（文/朱道义编辑/张广凯）

眼见他起朱楼，眼见他楼塌了。曾经的“地表最强房企”——恒大，终究是将彻底告别历史舞台。

8月12日晚间，中国恒大（股票代码：03333.HK）（清盘中）突然发布公告称，公司将在8月25日从港交所退市。

公告显示，8月8日，公司收到港交所发出的信函，表示基于公司未能满足港交所对其施加的复牌指引中的任何要求，且股份一直暂停买卖并未于2025年7月28日之前恢复买卖，港交所的上市委员会根据上市规则第 6.01A(1) 条已决定取消公司的上市地位。

股份上市的最后一天为2025年8月22日，并将于 2025年8月25日上午九时起取消股份上市地位。

中国恒大表示，公司无意就上市委员会作出取消上市地位的决定申请覆核。公司所有股东、投资者及潜在投资者应注意，于最后上市日期后，尽管股份的股票仍然有效，但股份将不会在联交所上市及不可于联交所买卖。此后，本公司将不再受上市规则规管。

犹记得2009年11月5日，恒大在香港上市，以超700亿港元的市值一举成为当时在港上市的最大内地民营房企。2016年，其以3734亿元的销售规模在行业问鼎，总资产也首次突破万亿大关。

2017年，恒大再攀新高，实现总资产17618亿元、核心净利405亿元、销售额超3700亿元，均位于行业第一。创始人许家印，则以2900亿元的身价位列胡润百富榜之首，首次成为中国首富。

高杠杆模式下的规模神话，也催生了流动性危机，并在2021年随着商票兑付难题曝光。当年9月，恒大财富即爆雷，12月全面开启境外债务重组。

此后，由于恒大物业发现134亿元资金被占用一事，“恒大系”上市公司开启了长达500余天的停牌。2023年7月17日，中国恒大披露了2021和2022两个财务年度的经营数据，合计超8000亿元的天文数字亏损额度，也刷新了中国企业最高亏损纪录。

2024年1月，恒大被香港高等法院颁令清盘，负债高达2.4万亿元。但此前中国恒大表示，尽管清盘人已从公司资产获取少量价值的回收，但该公司的流动资金及其他内部资源仍然有限，清盘人目前尚未觅得可促成公司满足复牌指引并恢复股份买卖的重组方案。

值得注意的是，尽管恒大债台高筑，许家印及其亲朋好友们却收获颇丰。2009年至2021年6月，恒大集团累计净利润为1733.88亿元，但公司几乎年年大比例分红，分红总额接近700亿元。其中，有接近540亿元的资金被许家印以及其“朋友们”揣进口袋。此后，许家印被曝光与前妻丁玉梅在2022年技术性离婚，以此实现转移巨额资产的目的。

在清盘过程中，恒大的清算人曾向包括丁玉梅在内的七名被告追讨60亿美元的分红和薪酬，作为试图挽回债权人投资损失的一部分。恒大在诉讼保密令解除后披露，许家印和其前妻丁玉梅的多项境外豪宅、私人飞机、名车、游艇等资产被法庭冻结。

而在今年，丁玉梅也松口披露了部分财产信息。法庭已经冻结了丁玉梅价值约600亿港币的资产，其中500亿为金融资产，另外100亿为不动产及各类实物。但对于总体债务来说，这些资产无疑仍是杯水车薪。

对于清盘进展情况，在中国恒大取消上市地位前，清盘人拟向公司的持有者提供一份报告，概述公司在2024年1月29日至2025年7月31日期间的清盘进度。

此外，除牌不影响中国恒大清盘程序的正常进行，清盘人将继续履职，中国恒大的境内外债权人仍可向清盘人了解清盘程序进展、申报债权、主张自身合法权利。

截至停牌前，中国恒大已经沦为“仙股”，报0.163港元/股，总市值仅为21.52亿港元。

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