时间：2025-08-13 02:30 作者：沐非
桥水：美国制造业的“逆风”有多强？特朗普：乱拳打死！
1. 桥水是个投资基金，但其研究比较另类，会关注非常宏大的历史性问题。近日桥水出了个报告《如何复兴美国制造业？》，给出了美国制造业的一些数据，发现问题主要是工资太高。
2. 如图一，美国制造业工资是中国的7倍，和德国差不多高，比加拿大和英国都高。中国已经是发展中国家制造业工资最高的了，高于巴西、墨西哥、泰国、越南，印度最低。
图二，美国有37%的消费商品依赖进口，按生产商的价格计算。如果以最终销售额计算（包含运输费用和零售利润），比例是18%。这种估算缩小了对进口的依赖，因为美国制造的商品价格很高，流通中的增加值也很高。服装等商品几乎完全依赖进口。
3. 图三，2000年以后，美国制造业产出不增加了，而制造业就业大幅下滑。美国制造业在过去几十年中大量外包，国内制造业产能增加有限。将制造业带回美国需要在劳动力和资本方面进行重大调整，并积累新的知识和技术。
4. 桥水估计，美国制造业产出和商品消费之间的，有每年3万亿美元的缺口。现在美国政府想缩小这个差值，这个设想非常困难，有许多不利因素。制造业竞争最重要的因素就是成本，成本高太多，就会“逆风”。
5. 还有很多困难。劳动力短缺，估计需要额外增加近500万工人。工业产能限制，新的重工业制造设施需要3到5年时间，或更长。例如，半导体制造或制药行业需要复杂的工艺和设备。成本竞争力，除劳动力成本较高，美元高估也使美国生产的商品成本过高。供应链依赖，许多工业中间产品高度专业化，只有少数国家少数公司生产，收关税使在美国制造成本更高。
6. 报告指出，美国政府加关税来复兴制造业，会导致成本上升，企业要么降低利润率，要么将成本转嫁给消费者，而不是增加国内生产市场份额。这意思是，加关税导致生意困难了，但如果回到美国生产，会更困难。关税是反作用，许多美国制造商依赖进口的零部件和原材料，关税削弱美国制造业的竞争力。全球供应链复杂，美国制造业的复兴需要全球供应链支持，但关键技术和零部件的生产集中在欧洲和亚洲，关税破坏供应链，进一步阻碍制造业回流。
7. 报告是指出了问题，说如何困难，也不是说没办法，也要提多种建议。但这种理性分析，就和特朗普的套路不一样。如果理性分析，美国资本家什么也不会做，只会把制造业迁出美国。所以特朗普先简单粗暴地说，制造业要回美国，不讲道理了，做起来再说。这种粗暴的行为，不是基于理性的经济学原理分析，是目标导向的。先定目标，再一路赢，如果最后赢了，就是乱拳打死老师傅。有些搞分析的人，确实弄糊涂了，不懂了，因为有些事看上去特朗普还真赢了。但是，制造业是比较讲规律的，特朗普能不能赢，要观察数据。
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